4月19日晚间，小型动力锂电池龙头天力锂能发布2022年年报。

全年，天力锂能实现营业收入26.68亿元，同比增长60.47％；实现归属于上市公司股东的净利润为1.32亿元，同比增长56.16%。

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业绩双增背后，天力锂能的隐忧也逐步显现。一方面，该公司最近几年经营现金流持续为负，另一方面，锂电材料价格下跌也已导致其需求减少、开工率下降。

应收账款、存货明显增长，最近三年“失血”规模持续扩大

公开资料显示，天力锂能主要从事锂电池三元材料及其前驱体的研发、生产及销售，为国家专精特新“小巨人”企业，下游客户包括蜂巢能源、星恒电源、天能股份、长虹新能源、海四达、横店东磁、易成阳光等。

天力锂能表示，2022年，为减少经济下行的影响，该公司顺应市场需求，积极走访重点大客户，巩固双方合作关系，有效稳定销售量；积极开拓市场，加大新产品和新客户的开发力度；研究制定销售奖励政策，努力扩大销售，降低不利影响。

业绩双增背后，天力锂能的隐忧也逐步显现，盈利方面，其2022年第四季度已由盈转亏；现金流方面，其最近三年经营性现金流净额持续为负，且规模持续扩大，属于持续失血状态。

数据显示，2020年，天力锂能经营活动产生的现金流量净额为-4124.22万元，2021年这一数字下滑至-1.44亿元，而到了2022年，这一数字再度下滑至-9.27亿元。

对于2022年经营性现金流为负且规模明显扩大，天力锂能解释称，主要系报告期内生产备货、主要原料价格上涨和结算方式变更所致。

香颂资本董事沈萌表示，经营性现金流为负说明收入低于支出，也侧面反映企业在收入和支出两端的话语权都相对较弱，即支出是刚性的，不能延长账期，收入是弹性的，不得不以应收款或预付款的方式列在账面，所以导致经营性现金流为负。

沈萌表示，天力锂能2022年经营性净现金流大幅下滑，一种可能是当期市场环境较差，很多客户可能无法及时支付，导致虽然业绩有所增长，但是在现金流方面实质上没有更好的结果，只是账面盈利。

数据显示，截至2022年底，该公司应收账款规模同比增长53.5%至8.84亿元，存货规模同比增长41.9%至6.97亿元。对于这两个数字的变化，天力锂能解释称，前者主要系报告期内收入大幅增加所致，而后者则为报告期内期末备货所致。

2022年，天力锂能在深交所创业板上市，公开发行股票3050万股，发行价格为每股57元。共募集资金17.385亿元，扣除成效和保荐费用后，实际募得资金15.77亿元。

登陆资本市场仅仅十几天，天力锂能就通过董事会决议，使用总额不超过6亿元的闲置募集资金暂时补充流动资金，以提高募集资金的使用效率，降低公司的财务费用。

到了2022年底，天力锂能货币资金规模仅为3.24亿元，另有结构性存款2.55亿元和其他流动资产3.69亿元（主要系购买理财产品所致）。

锂价下跌影响导致下游需求减弱，60亿项目被问询：钱从哪来？

4月20日，天力锂能开盘下跌，报收于45.03元/股，较前一个交易日下滑4.48%，较上市发行价下跌超20%。

记者注意到，2022年，天力锂能还持续加快四川雅安、河南平顶山以及新乡本部等多个产业基地的建设步伐，预计2023年上半年可陆续投产。

天力锂能盈利及加码产能建设，一定程度上与2022年动力电池下游需求火爆存在直接关系。但从2022年11月之后，随着锂电下游市场需求收缩，作为动力电池的核心材料，碳酸锂价格也从2022年11月最高的60万元/吨一路下跌。

上海有色网最新报价，4月20日，国产电池级碳酸锂价格已降至17.85万元/吨，创近一年新低。

锂电行业材料库存方面，天力锂能2022年锂电材料行业库存规模为1031.57吨，较2021年508.35吨同比翻倍。天力锂能解释称，主要系由于客户需求量增加，同时考虑春节放假及设备检修，备货量增加。

实际上，碳酸锂价格的持续下跌，也影响到了天力锂能下游采购需求，直接影响到订单下滑，并导致天力锂能开工率下降。

记者注意到，随着锂盐价格持续走低，不少动力电池企业纷纷加快产业链布局进程，以提升企业的综合竞争优势。

在天力锂能全资子公司已经在2022年下半年试生产碳酸锂的基础上，今年3月12日，天力锂能与叶城县人民政府签署《合作框架协议》，拟投资60亿元，与当地资源方在锂矿山、选厂、锂盐加工厂、锂电池材料等方面进行合作投资，预计将在3年内建设完成。

但这一操作很快就引起了交易所的关注，并要求天力锂能结合公司货币资金、财务状况、融资渠道及融资能力、重大资金支出安排、项目具体建设时间规划及投资进度等，说明本次投资是否具备明确、可靠的资金来源。

当日，天力锂能就在问询函回复中解释，相关协议仅为框架协议，未就投资总额、投资时间等要素做出具有法律约束意义的明确权利义务关系。公司签署的框架协议中计划投资总额60亿元属于协议双方合作的意向性约定，并非实质性的交易或投资行为。协议实施内容和过程目前尚不确定，具体业务合作事宜还将另行约定。